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第六章 長期激勵(lì)薪酬

第二節(jié) 長期激勵(lì)薪酬設(shè)計(jì)

二、虛擬股票

      虛擬股票是指公司授予激勵(lì)對(duì)象一種“虛擬”的股票，激勵(lì)對(duì)象可以據(jù)此享受一定數(shù)量的分紅權(quán)和股價(jià)升值收益，此時(shí)的收入即未來股價(jià)與當(dāng)前股價(jià)的差價(jià)，但沒有所有權(quán)，沒有表決權(quán)，不能轉(zhuǎn)讓和出售，在離開企業(yè)時(shí)自動(dòng)失效。
       虛擬股票和股票期權(quán)有一些類似的特性和操作方法，如激勵(lì)對(duì)象和公司在計(jì)劃施行前簽訂合約，約定給予虛擬股票的數(shù)量、兌現(xiàn)時(shí)間表、兌現(xiàn)條件等。兩者的區(qū)別在于：虛擬股票并不是實(shí)質(zhì)性的股票認(rèn)購權(quán)，它實(shí)際上是將獎(jiǎng)金延期支付，虛擬股票資金來源于企業(yè)的獎(jiǎng)勵(lì)基金。
       由于虛擬股票的發(fā)放會(huì)導(dǎo)致公司現(xiàn)金支出，如果股價(jià)升幅過大，公司可能面臨現(xiàn)金支付風(fēng)險(xiǎn)，因此一般會(huì)為激勵(lì)計(jì)劃設(shè)立專門的基金。
        虛擬股票在高科技企業(yè)如IT業(yè)中采用較多。“上海貝嶺”（600171）、“銀河科技”（000806）等上市公司均采取了虛擬股票激勵(lì)機(jī)制。1999年7月，“上海貝嶺”開始在企業(yè)內(nèi)部試行“虛擬股票贈(zèng)予與持有激勵(lì)計(jì)劃”。這套方案的總體構(gòu)思是：將每年員工獎(jiǎng)勵(lì)基金轉(zhuǎn)換為公司的“虛擬股票”并由授予對(duì)象持有，持有人在規(guī)定的期限后按照公司的真實(shí)股票市場價(jià)格以現(xiàn)金分期兌現(xiàn)。公司每年從稅后利潤中提取一定數(shù)額的獎(jiǎng)勵(lì)基金，然后從獎(jiǎng)勵(lì)基金中拿出一部分來實(shí)施這一計(jì)劃。在年初，董事會(huì)與激勵(lì)對(duì)象簽訂協(xié)議，年底按協(xié)議考核確定獎(jiǎng)勵(lì)基金提取數(shù)額及每個(gè)獲獎(jiǎng)人員所獲虛擬股票的數(shù)額（根據(jù)考核情況及市價(jià)折算）。職工虛擬持股后，若實(shí)施送配股，將同步增加持有的股數(shù)，若分紅，職工也將獲得相應(yīng)的現(xiàn)金。員工持有達(dá)到一定年限后，可將虛擬股票按一定速度分階段兌現(xiàn)。

三、業(yè)績單位

      業(yè)績單位是業(yè)績股票的改進(jìn)，和業(yè)績股票相比，業(yè)績單位減少了股價(jià)的影響。業(yè)績單位支付的是現(xiàn)金，而且是按考核期期初市盈率計(jì)算的股價(jià)折算的現(xiàn)金。在業(yè)績單位方案下，高層管理人員的收入是現(xiàn)金或者是市值等于現(xiàn)金的股票，除了有期初市盈率影響的痕跡外，不再受到股價(jià)的其他影響。
      “東方創(chuàng)業(yè)”(600278)、“天通股份”(600330)等上市公司實(shí)施了業(yè)績單位激勵(lì)方案。
      “東方創(chuàng)業(yè)”激勵(lì)方案規(guī)定：實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)（稅后利潤指標(biāo)），提取稅后利潤的2%作為基本獎(jiǎng)勵(lì)金；超額完成指標(biāo)，再按超額區(qū)間分段提取，作為超額獎(jiǎng)勵(lì)金，超額10%（含10%），提取超額部分的30%；超額10%～20%（含20%），再提取此區(qū)段的40%；超額20%以上，再提取此區(qū)段的50%。
      激勵(lì)方案特別強(qiáng)調(diào)收益風(fēng)險(xiǎn)對(duì)等原則，在設(shè)置獎(jiǎng)勵(lì)金的同時(shí)規(guī)定：若實(shí)現(xiàn)稅后利潤低于指標(biāo)的10%，按上年度經(jīng)營者收入扣減30%；低于10%～20%，扣減40%；低于20%～30%，扣減50%。獎(jiǎng)勵(lì)基金中，30%采用現(xiàn)金形式分發(fā)給有關(guān)個(gè)人，70%為風(fēng)險(xiǎn)基金，由公司統(tǒng)一托管。激勵(lì)方案還規(guī)定，在合同期間離開公司的，或有嚴(yán)重錯(cuò)誤使公司遭受損失的，公司有權(quán)酌情減少或取消其獎(jiǎng)勵(lì)基金。

四、股票增值權(quán)

      股票增值權(quán)是公司給予激勵(lì)對(duì)象的一種權(quán)利：經(jīng)營者可以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)獲得規(guī)定數(shù)量的股票股價(jià)上升所帶來的收益，但不擁有這些股票的所有權(quán)，自然也不擁有表決權(quán)、配股權(quán)。
      按照合同的具體規(guī)定，股票增值權(quán)的實(shí)現(xiàn)可以是全額兌現(xiàn)，也可以是部分兌現(xiàn)。另外，股票增值權(quán)的實(shí)施可以是用現(xiàn)金實(shí)施，也可以折合成股票加以實(shí)施，還可以是現(xiàn)金和股票形式的組合。
      股票增值權(quán)經(jīng)常在三個(gè)條件下使用：第一個(gè)是股票激勵(lì)計(jì)劃可得股票數(shù)額有限；第二個(gè)是股票期權(quán)或股票贈(zèng)予導(dǎo)致的股權(quán)稀釋太大；第三個(gè)是封閉公司，沒有股票給員工。
      “中石化”2000年向境外發(fā)行H股時(shí)，預(yù)留股份作為股票來源，對(duì)高層管理人員采用股票增值權(quán)激勵(lì)。根據(jù)上市時(shí)股票價(jià)格與行使時(shí)股價(jià)的差額，將股價(jià)上升部分作為獎(jiǎng)勵(lì)分配給增值權(quán)持有人。授予對(duì)象是480名在關(guān)鍵部門工作的中高級(jí)管理人員——包括董監(jiān)事（不含獨(dú)立董事）、總裁、副總裁、財(cái)務(wù)總監(jiān)、各事業(yè)部負(fù)責(zé)人、各職能部門負(fù)責(zé)人和各分（子）公司及附屬公司負(fù)責(zé)人。這次股票增值權(quán)數(shù)量是2.517億股H股，占總股本的0.3%。具體的行權(quán)方法是：行權(quán)價(jià)為H股發(fā)行價(jià)，即1.61港元，兩年后行權(quán)，自行權(quán)之日起第3、第4、第5年的行權(quán)比例分別為30%、30%和40%，有效期是5年。
      在股票增值權(quán)的考核指標(biāo)上，“中石化”專門設(shè)立了關(guān)鍵業(yè)績考核指標(biāo)。關(guān)鍵業(yè)績考核指標(biāo)主要包括利潤、回報(bào)率和成本降低額等三個(gè)方面。增值權(quán)持有人必須在考核指標(biāo)達(dá)標(biāo)后，才能行使權(quán)力。因此，股票增值權(quán)能否行使，不僅與公司的股價(jià)相聯(lián)，還與個(gè)人的業(yè)績密切相關(guān)。上市公司高級(jí)管理層的收入將分成三塊，即工資、業(yè)績獎(jiǎng)金和股票增值權(quán)，后兩部分是浮動(dòng)的，占到個(gè)人收入的65%～75%。

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